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Activo: conjunto de bienes con valor económico que posee una empresa o una persona, y créditos concedidos que implican un derecho para ese sujeto económico.

Agregados Económicos: variables que se utilizan como aproximación al concepto de dinero, y a las que se recurre para estimar la cantidad de dinero que circula en una economía. Generalmente se manejan tres agregados alternativos: M1, M2 y M3 (ver más adelante)

Ahorro: parte del ingreso disponible que no se consume. Cambio en los activos de una persona (o un país) durante un determinado período.

Año base: año de referencia que se utiliza para la construcción de números índices, como los índices de precios. Constituye un punto de comparación temporal.

Arancel: impuesto que grava los bienes que importa un país.

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Balanza comercial: parte de la balanza de pagos, incluida dentro de la cuenta corriente, que se refiere a las exportaciones e importaciones de bienes y servicios. La diferencia resultante entre las exportaciones e importaciones de bienes se denomina Saldo de balanza comercial. Cuando las exportaciones superan a las importaciones se dice que existe superávit en la balanza comercial. Si las importaciones son mayores que las importaciones, existe déficit.

Balanza de pagos: registro sistemático de todas las transacciones económicas de un país con el resto del mundo en un período dado. Comprende las que se refieren a bienes y servicios, renta y transferencias corrientes, que se incluyen en lo que se denomina cuenta corriente de la balanza de pagos, y los movimientos relacionados con transferencias de capital y activos y pasivos financieros, que se incluyen en lo que se denomina cuenta capital y financiera de la balanza de pagos. Los saldos de ambas cuentas tienen idéntica magnitud y las diferencias se compensan en un rubro de “errores y omisiones”. Si una economía registra un déficit en cuenta corriente (saldo en cuenta corriente negativo) debe financiar el mismo mediante una disminución de su patrimonio neto frente al exterior (como ser una pérdida de reservas internacionales o un aumento del endeudamiento con el resto del mundo –deuda externa) y/o a través de transferencias netas de capital recibidas.

Base monetaria: pasivo monetario de la autoridad monetaria (el Banco Central). En la actualidad, las estadísticas nacionales la definen como la suma de la emisión (de billetes y monedas) fuera del BCU, más los depósitos a la vista y de encaje remunerado en moneda nacional del BROU, del BHU y de la banca privada en el BCU, más los depósitos a la vista en moneda nacional del sector público (excepto del Gobierno Central), de las AFAPs, de las casas de cambio y de otras instituciones en el BCU.

Bonos: instrumento financiero que da a su tenedor (acreedor) derecho a recibir del emisor (deudor) pagos de intereses y de capital en fechas futuras predeterminadas.

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Consumo: gasto de los consumidores en bienes (duraderos y no duraderos) y servicios que producen una satisfacción directa. Incluye tanto los gastos del gobierno (consumo público) como los de las familias (consumo privado).

Crecimiento económico: aumento de la producción real total de un país con el transcurso del tiempo. Por lo general se mide como la tasa de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) a precios constantes.

Crédito interno neto: créditos otorgados por los bancos comerciales, el Banco Central o el sistema financiero consolidado, deducidos los créditos recibidos por esas instituciones. Está compuesto por el crédito neto al sector público (al Gobierno Central y al resto del sector público), los derechos interbancarios netos, el crédito al sector privado y otras cuentas netas.

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Encaje: proporción de los depósitos que los bancos reservan (es decir, fondos que no prestan mediante créditos) en forma de efectivo, de depósito en el Banco Central o adquiriendo títulos públicos, con el objetivo de hacer frente a eventuales retiros de depósitos. Debe distinguirse entre los encajes legales, que son los establecidos por el Banco Central como medida para asegurar el normal funcionamiento del sistema bancario (o también como instrumento de política monetaria, para controlar la cantidad de dinero que circula en la economía), y los encajes técnicos, que son los que los bancos establecen en función de su conocimiento del negocio. Cuando los encajes técnicos superan a los obligatorios, se dice que existen reservas excedentes.

Especulación (con el tipo de cambio): compra (o venta) de moneda extranjera cuando se espera una devaluación (o revaluación) de la moneda local.

Estancamiento: período de ausencia de crecimiento económico.

Expectativas: visión, punto de vista o pronóstico de los agentes económicos acerca de variables inciertas o acontecimientos futuros.

Exportaciones: bienes o servicios que se producen en un país y que se venden a otro. Las importaciones son los flujos en sentido contrario: bienes o servicios que son producidos en el extranjero y que se compran por el país de referencia.

Exportaciones netas: diferencia entre el valor de las exportaciones y el de las importaciones.

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Factores productivos (o factores de producción): elementos sobre los que se basan los procesos productivos de bienes y servicios; básicamente: trabajo, recursos naturales y capital.

Flujos de capital: fondos (divisas) que recibe un país desde el exterior (o que transfiere al exterior).

Gasto público: conjunto de gastos efectuados por el Estado. Incluye, básicamente, la compra de bienes y servicios para consumo e inversión pública, y los gastos en transferencias.

Impuestos: gravamen obligatorio fijado por el gobierno a cambio del cual no se brinda ningún servicio en particular al contribuyente. Pueden distinguirse los impuestos directos que son aquellos que se imponen directamente a los individuos o las empresas 8como los impuestos sobre la renta, los ingresos derivados del trabajo y los beneficios), de los impuestos indirectos, que son los que gravan determinados bienes o servicios (como ser el impuesto al valor agregado, IVA).

Índice de precios: número índice que muestra como varía el precio medio de una canasta de bienes y/o servicios durante un período determinado. Los más difundidos en nuestro medio son: el IPC y el IPM (ver más adelante).

Inflación: aumento del nivel general de precios, medido generalmente mediante el IPC (o algún índice de precios similar). Provoca la pérdida de poder adquisitivo del dinero.

Ingreso (o renta): flujo de salarios, intereses, dividendos y otros ingresos que recibe un individuo (ingreso personal) o un país (ingreso nacional).

Ingreso disponible: ingreso deducido el pago de impuestos; por tanto, constituye aquella parte del ingreso que los individuos pueden disponer para destinar al consumo o al ahorro. En el ámbito de la economía en su conjunto, la suma de los ingresos disponibles de todos los agentes residentes constituye el ingreso nacional disponible.

Ingresos públicos: conjunto de recursos de que dispone el gobierno para financiar su actividad. Estos recursos son, principalmente, de naturaleza fiscal, y se apoyan sobre la base del sistema tributario vigente, dentro del cual el eje lo constituyen los impuestos.

Intereses: ingreso de los que prestan dinero o gasto de los que lo reciben prestado. Ver también Tasa de interés.

Inversión: actividad económica que permite aumentar la producción en el futuro. Constituye el gasto en bienes de capital fijo -que incluye, básicamente, la incorporación de construcciones para uso residencial y no residencial, plantaciones y cultivos permanentes, maquinarias, equipos, elementos de transporte y otros bienes utilizados en el proceso productivo cuya duración exceda a un año- y las variaciones en el inventario (variación de exisitencias). Al igual que en el caso del consumo, puede distinguirse entre inversión pública y privada, según el agente que la realice. En términos financieros, la inversión se asocia a la colocación de fondos (compra de valores, constitución de un depósito, etc).

IPC (Índice de Precios al Consumo): índice de precios que refleja el precio medio de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo promedio de los hogares de un país o región, eventualmente pertenecientes a un determinado estrato de referencia (por ejemplo, a un determinado nivel de ingresos); es el indicador más utilizado para la estimación del costo de vida.

IPM (Índice de Precios al por Mayor): índice de precios que refleja el precio medio de una canasta de bienes representativa del comercio mayorista de un país o región. Es un indicador de los precios de productor, de los bienes originados en las actividades domésticas, que tienen como destino el mercado interno. A diferencia del IPC, no se incluyen los servicios ni los márgenes de comercialización y transporte.

(London interbank offered rates): tasa de interés de oferta interbancaria de Londres; puede estar referida a depósitos denominados en EE.UU. u otras monedas, a distintos plazos. En nuestro país, suele utilizarse la tasa LIBOR en dólares estadounidenses a seis meses de plazo como tasa de referencia para las emisiones de bonos a tasa variable efectuadas por el gobierno o empresas; dichos valores reajustan la tasa que abonan cada seis meses en función de la evolución registrada por la LIBOR.

M1: agregado monetario. En nuestro país, su definición incluye la suma del circulante (billetes y monedas) en poder del público más los depósitos a la vista y las cajas de ahorro en moneda nacional. Constituye la definición más restringida que en general se utiliza de dinero, y se asocia a la idea de activos necesarios para efectuar las transacciones económicas.

M2: agregado monetario. En nuestro país, su definición incluye la suma de M1 más os depósitos a plazo en moneda nacional. A diferencia de M1, incluye activos con un menor grado de liquidez.

M3: agregado monetario. En nuestro país, su definición incluye la suma de M2 más los depósitos en moneda extranjera. Constituye la definición más amplia que en general se utiliza de dinero, en tanto abarca también las colocaciones en monedas distintas a la local.

Mercado: ámbito en el que la interacción de los compradores y los vendedores determinan los precios y las cantidades.

Número índice: indicador diseñado para describir los cambios de una variable en el tiempo. Pueden reflejar la evolución en las cantidades (índice de volumen físico), en los precios (índice de precios) o en los valores (índice de valor).

Ocupados: en las estadísticas nacionales relevadas por el INE son todas las personas de 14 o más años de edad que trabajaron al menos durante una hora en la última semana (sin considerar los quehaceres del hogar), o que, pese a tener empleo, no trabajaron por estar de vacaciones, o por enfermedad o accidente, conflicto de trabajo o interrupción del trabajo a causa del mal tiempo, averías en las máquinas o falta de materiales. Ver también PEA y Desempleo.

Pagos externos: flujo de fondos asociado al pago de obligaciones (capital e intereses) derivadas de los pasivos externos (deuda externa).

Pasivos: deudas contraídas con otras empresas, personas o instituciones.

PIB (Producto Interno Bruto): valor total del conjunto de bienes y servicios finales producidos por una economía en un determinado período (en general un año), y es igual a la suma del consumo, la inversión y las exportaciones netas. Constituye una medida del esfuerzo productivo de una economía, al igual que el VAB.

PIB per cápita (o por habitante): surge de dividir el PIB de un país entre el total de sus habitantes.

PEA (Población Económicamente Activa: concepto que se utiliza como aproximación a la medición de la oferta de trabajo (fuerza de trabajo). En las estadísticas nacionales relevadas por el INE comprende a las personas de 14 o más años de edad que tienen al menos una ocupación en la que vierten su esfuerzo productivo a la sociedad, o que, sin tenerla, la buscan activamente. Dentro de la PEA es posible distinguir dos categorías: los ocupados y los desocupados (ver desempleo).

Política fiscal: conjunto de medidas de política económica del gobierno referidas al gasto público y a los impuestos.

Política monetaria: conjunto de medidas de política económica del gobierno referidas a la cantidad de dinero, las tasas de interés, las condiciones crediticias y los aspectos cambiarios. La institución encargada en general de su instrumentación es el Banco Central, también denominada “autoridad monetaria”.

Precios constantes: medida que corrige los valores corrientes (nominales) por la pérdida de valor derivada de variaciones en los precios. De esta forma, constituye una valoración de los flujos monetarios de acuerdo a su poder adquisitivo real.

Presupuesto del Estado: expresión contable de los gastos e ingresos planeados por el Estado en un período dado (año, quinquenio, etc.).

Proteccionismo: política adoptada por un país para proteger la producción nacional de la competencia procedente de las importaciones. Puede realizarse a través de la imposición de aranceles o de medidas no arancelarias, es decir, el establecimiento de barreras comerciales, o bien el otorgamiento de subsidios.

Recesión : período de reducción en el nivel de la actividad económica; técnicamente se define como la caída del PIB durante tres o más trimestres consecutivos.

Regulación : leyes o normas destinadas a modificar el comportamiento de los agentes económicos.

Reservas internacionales netas (RIN): activos reconocidos como medio de pago internacional (como las divisas, el oro, entre otros), netos de los pasivos de reserva (de corto plazo). El concepto puede estar referido a la posesión de RIN por parte del Banco Central, de los bancos comerciales, o del sistema financiero consolidado.

Salario real: poder adquisitivo del salario, es decir, capacidad de compra de los mismos en términos de bienes y servicios. Se mide por el cociente entre el salario nominal y el IPC.

Saldo en Cuenta Corriente: es el saldo total de los rubros que se incluyen en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Resume la descripción del movimiento comercial de bienes y servicios, las transacciones con servicios productivos de factores (renta) y las transferencias corrientes. Ver también Balanza de pagos.

Subempleo: situación que comprende a las personas ocupadas que involuntariamente desempeñan su actividad laboral a tiempo parcial (y que buscan o aceptarían un trabajo suplementario) o en labores no acordes con su capacitación. Las estadísticas nacionales sólo relevan el primero de estos casos.

Subsidio: pago del Estado a una empresa, que produce determinados bienes o servicios, o a un grupo de individuos que reúnen determinadas características en común (desempleados, de bajos ingresos, etc.).

Tarifas públicas: precio que cobra el Estado a los usuarios por los bienes y servicios que provee a través de sus empresas; en nuestro país se trata, básicamente, de la provisión de energía eléctrica, combustible, agua y comunicaciones telefónicas.

Tasa de desempleo: relación existente entre el número de personas desempleadas y la PEA. Fracción de la fuerza de trabajo que está desocupada.

Tasa de interés (nominal): valor porcentual que refleja el costo de oportunidad del dinero. Relación entre el pago de intereses y la cantidad depositada o tomada en préstamo. Debe distinguirse la tasa pasiva, que es la que pagan los bancos por los depósitos que reciben (rendimiento para el depositante), de la tasa activa, que es la que los bancos cobran por los créditos que conceden (costo para el deudor). El diferencial entre las tasas activas y las pasivas se conoce como spread, y constituye la ganancia bruta de los bancos por su actividad de intermediación. Ver también Intereses.

Tasa de interés efectiva: tasa de interés que surge de capitalizar los intereses generados. En otras palabras, tasa que se aplica sobre la suma del capital colocado y los intereses ganados.

Tasa de interés real: tasa que resulta de deducir a la tasa de interés nominal la inlación del período. Constituye una medida del costo real del crédito (en tanto corrige el costo nominal del crédito por la pérdida de valor del dinero derivada de los procesos inflacionarios) o, alternativamente, del rendimiento real de los depósitos.

Términos de intercambio (o relación de términos de intercambio): relación entre los precios de exportación y los de importación de un país. Si los precios de sus exportaciones aumentan con relación al de sus importaciones, se dice que el país mejorá sus términos de intercambio.

Tipo de cambio (nominal): precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro.

Tipo de cambio efectivo : tipo de cambio que surge de corregir el tipo de cambio nominal por el conjunto de medidas que afectan el comercio exterior de un país (impuestos, comisiones, detracciones, devoluciones, etc.).

Tipo de cambio fijo (Sistema de): en la actualidad, mecanismo por el cual el tipo de cambio es fijado administrativamente por el gobierno. Una variante a este régimen, que introduce alguna flexibilidad al mismo, lo constituye el sistema de bandas de flotación, por el cual se permite cierta fluctuación del tipo de cambio, aunque acotado dentro de ciertos valores fijados por e4l gobierno; una modalidad de este régimen, que establece una banda de flotación y preanuncia el ritmo de desplazamiento diario de la misma, es el actualmente vigente en nuestro país (régimen que podría denominarse de “paridad deslizante preanunciada con banda de flotación”). Otra variante está dada por el sistema de tipo de cambio predeterminado.

Tipo de cambio flotante (Sistema de): mecanismo por el que el tipo de cambio se termina en un mercado libre mediante la acción recíproca de la oferta y la demanda.

Tipo de cambio real: valor que surge de corregir el tipo de cambio nominal por la evolución de los precios internos del país de referencia en relación con la verificada por los precios de los países con los que mantiene relaciones comerciales (socios comerciales). También se lo suele definir como la relación entre los precios de los bienes comercializables internacionalmente (bienes transables) y los no comercializables (bienes no transables). Un deterioro del tipo de cambio real implica una pérdida de competitividad internacional de la producción local.

Tipo de cambio predeterminado: el gobierno anuncia con anticipación el valor que asumirá diariamente el tipo de cambio en el futuro (por ejemplo, un semestre); en nuestro país se aplicó entre 1978 y 1982, y se denominó “tablita” (este régimen podría denominarse de “paridad deslizante preanunciada sin banda de flotación”). Constituye una variante del sistema de tipo de cambio fijo.

VAB (Valor agregado bruto): valor que se incorpora al de los insumos durante el proceso productivo. Por tanto, se obtiene deduciendo el valor de los insumos del valor total de la producción (Valor Bruto de Producción, VBP). Esta compuesto por la suma de la remuneración a los asalariados, el excedente de explotación 8remuneracionón a los demás factores productivos distintos del trabajo) y los impuestos indirectos netos de subsidios. Constituye una medida del esfuerzo productivo de una empresa o de la economía en su conjunto. Ver también PIB.