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Memoria trimestral AFAP - 1er. trimestre 2017

ANÁLISIS DE COYUNTURA

I) Afiliados del Régimen por Ahorro Individual Obligatorio

El crecimiento neto de afiliados al régimen de jubilación por ahorro individual obligatorio
registrado en el primer trimestre del año 2017 fue de 8.275 (0.6%). De esta forma, el total de afiliados al régimen a fin de marzo de 2017 ascendió a 1.351.020 personas, de los que corresponden 1.213.412 al Subfondo de Acumulación y 137.608 al Subfondo de Retiro.
Durante el primer trimestre de 2016, la participación de mercado medida en función del número de afiliados se mantuvo estable para las cuatro AFAP, representando: República AFAP 39,5%, AFAP Sura 23,7%, Unión Capital AFAP 21,1% e Integración AFAP 15,7%.
En cuanto a los movimientos de afiliados entre Administradoras, se registraron en el último año 6.170 traspasos, de los cuales 1.338 corresponden al trimestre bajo análisis. Si se consideran los traspasos netos (ingresos menos egresos) del trimestre, República AFAP ha incrementado el número de afiliados en 1.270 personas. El resto de las Administradoras registró traspasos netos negativos. Si se analizan los traspasos netos acumulados en el último año, se observa que República AFAP presenta 5.960 traspasos netos positivos.

II) Recaudación
 

En el primer trimestre de 2017, las transferencias de aportes del Banco de Previsión Social a las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional totalizaron $ 8.671 millones, que se distribuyeron de la siguiente forma: República AFAP 52,6%; AFAP Sura 18,5%; Unión Capital AFAP 17,1%; Integración AFAP 11,8%.
La transferencia promedio mensual por aportante, en dicho trimestre, se ubicó en el orden de $ 3.478, correspondiendo a República AFAP la mayor cifra promedio con $ 4.132, mientras que en el otro extremo se ubica la correspondiente a Integración AFAP que promedió $ 2.829 por aportante.

 
III) Comisiones y Primas de Seguro

 
En el trimestre que se informa, no se registraron cambios en las comisiones de administración y primas de seguro de las AFAP, según el concepto de “mes cargo”.
El promedio simple de la comisión total (comisión de administración y prima de seguro) a marzo de 2017 se ubicó en 4,070% para ambos Subfondos, mientras que el promedio ponderado ascendió a 3,726% para el Subfondo Acumulación y a 3,628% para el Subfondo Retiro. En el año finalizado a marzo de 2017 el promedio simple de la comisión total se ubicó en 3,733% mientras que considerando el promedio ponderado la comisión total ascendió a 3,375% en el caso del Subfondo de Acumulación y a 3,282% en el caso del Subfondo de Retiro.
Al 31/03/2017, República AFAP es quien posee la menor deducción por comisión total, la que representa un 3,240% del ingreso de aportación, ubicándose en el extremo opuesto Integración AFAP que aplica un 4,490% por el mismo concepto.

 

IV) Fondos de Ahorro Previsional y rentabilidad
 
i. Inversiones
 
Al 31/03/2017, los fondos administrados de los afiliados ascendieron a $ 381.044 millones, presentando un aumento de $17.846 millones en el período, lo que representa un incremento de 4,9% con relación al 31/12/17, y se dividen en $ 310.313 millones del Subfondo Acumulación y $ 70.732 millones, del Subfondo Retiro.
Del total de los fondos administrados, República AFAP concentra el 56,9%, con $ 216.825 millones, mientras que la distribución para las restantes Administradoras es la siguiente: AFAP Sura 17,7%, Unión Capital AFAP 16,2%, e Integración AFAP 9,1%.
El fondo promedio por afiliado al 31/03/2017 asciende a $ 282.042. República AFAP es la que registra un fondo promedio por afiliado mayor, de $ 406.731, siguiéndole Unión Capital AFAP con $ 216.212, AFAP Sura con $ 211.215 e Integración AFAP con $ 164.250.
La composición de los portafolios de inversión al 31 de marzo de 2017 es la siguiente: el 67,2% del portafolio previsional del Subfondo de Acumulación y 80,4% del Subfondo de Retiro fue colocado en Valores del Estado e instrumentos de regulación monetaria emitidos por el Banco Central (literales A y G, respectivamente), destacándose dentro de éstos las inversiones en bonos globales en pesos reajustables a la UI (33,1%), las Notas del Tesoro en UI (16,0%)y las Letras de Regulación Monetaria (7,5%) en el Subfondo de Acumulación, al tiempo que un 36,9% del Subfondo de Retiro se encuentra invertido en Letras de Regulación Monetaria. En segundo lugar, se ubican los valores emitidos por empresas privadas (literal B) que pesan en el total del Subfondo de
Acumulación un 15,6% mientras que las Notas Multilaterales del Banco Mundial y los Bonos Soberanos Extranjeros (literales D e I) representan un 9,8% en el Subfondo de Acumulación y un 8,0% en el Subfondo de Retiro.
El restante 7,4 % y 11,6% se distribuye de la siguiente forma:
 - 1,1% y 0,4%, respectivamente por Subfondo, Disponibilidades Transitorias;
 - 4,6% y 8,3 %, respectivamente por Subfondo Acumulación y Retiro, 
    Depósitos a Plazo en Instituciones Financieras (literales C y H, respectivamente);
 - 1,7% y 3,0%, respectivamente por Subfondo Acumulación y Retiro, Préstamos a
    afiliados al sistema (literal F y K, respectivamente).


Analizando la distribución por monedas, se constata la importancia de las inversiones
denominadas en UI o indexadas a dicha unidad de medida, que ascienden a un 66,9% y 50,7% del total invertido del Subfondo de Acumulación y de Retiro respectivamente, mientras que los instrumentos denominados en pesos uruguayos representan 14,2% y 43,5% y los instrumentos en moneda extranjera un 18,5% y 5,8% del valor de uno y otro subfondo (estos últimos denominados en dólares casi exclusivamente). Adicionalmente en el Subfondo de Acumulación se incluyen instrumentos denominados en Unidades Reajustables (UR), que representan un 0,3% del mismo.

ii. Rentabilidades
 
La rentabilidad bruta real anual en U.R. se ubicó en marzo de 2017 en 0,7% y 3,6% para el Subfondo de Acumulación y Subfondo de Retiro, respectivamente. A nivel de cada institución, la rentabilidad bruta real en U.R. fue la siguiente: AFAP Sura: 1,1% y 3,6%, Integración AFAP: 1,0% y 4,1%, República AFAP: 0,5% y 3,6%, y Unión Capital AFAP: 0,9% y 3,9%.
La rentabilidad real neta anual proyectada para el fondo de ahorro previsional total surge de descontar de las rentabilidades brutas históricas obtenidas en los últimos tres y cinco años los costos por comisiones de administración y de custodia (ver Comunicación Nro. 2014/113 BCU).
En la medida que el cargo de comisión por administración se cobra por única vez en el momento del aporte del trabajador, debe definirse el período en que se amortizará a los efectos de anualizar dicho costo, para lo que se supone un horizonte de 35 años.
En términos de la rentabilidad real neta anual proyectada calculada en base a la rentabilidad bruta de los últimos treinta y seis meses, el fondo de ahorro previsional total administrado por Unión Capital presenta el mejor desempeño de los cuatro, con un rendimiento del 0,7%. Cuando dicha rentabilidad se calcula en base a la rentabilidad bruta promedio de los últimos cinco años, Unión Capital registra el mejor desempeño, con un nivel de -0,4%.
Cabe señalarse que la UR tuvo en los últimos 3 años un crecimiento nominal del 12,2% anual y mientras que en los últimos 5 años dicho crecimiento ascendió en promedio al 14,1% anual.

 
V) Red física y Recursos Humanos
 
La densidad de la red física total al 31/03/2017, excluidas las casas centrales, se componía de 35 locales, de los que 33 se ubicaban en el interior del país.
En cuanto a los recursos humanos afectados al régimen a marzo del año 2017, las
Administradoras empleaban 498 personas. La fuerza de ventas está formada por 166 empleados (33% del total), dividiéndose en 161 asesores previsionales y 5 supervisores.

 
VI) Seguros Previsionales

 
En marzo de 2017, el total de casos de prestaciones servidas por el nuevo sistema de ahorro previsional ascendió a 38.225 de los cuales un 31% corresponde a jubilaciones por incapacidad total, 30% a jubilaciones comunes, 27% a fallecimiento del afiliado en actividad o en goce del subsidio transitorio, 9% a subsidios transitorios por incapacidad parcial y 4% a prestaciones por fallecimiento de jubilados.
Como indemnización por estos seguros previsionales, en el primer trimestre del 2017, las aseguradoras abonaron un promedio mensual de $ 239.764.113. De este promedio, correspondió a las jubilaciones por incapacidad total un 33%, a las jubilaciones comunes un 32%, a las prestaciones por fallecimiento en actividad o en goce de subsidio transitorio absorben un 23%, a los subsidios transitorios por incapacidad parcial un 9% y a las prestaciones por fallecimiento de jubilados un 3%.
Por otro lado, las transferencias de las AFAP a las aseguradoras en el primer trimestre del año 2017 registraron un promedio mensual de $ 713.702.625. Las transferencias por jubilaciones comunes absorbieron un 77%, las jubilaciones por incapacidad total un 16%, y las de fallecimientos en actividad o en goce de subsidio transitorio un 7%.
Estas cifras permiten observar la creciente importancia de las jubilaciones comunes en las obligaciones asumidas por las aseguradoras (básicamente el BSE) que como vemos suponen un 32% del stock actual de obligaciones mientras que representan un 78% de las originadas en el trimestre.

 

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 Memoria Trimestral AFAP

 
  
  
  
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