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Memoria trimestral AFAP - 4to. trimestre 2016

ANÁLISIS DE COYUNTURA

I) Afiliados del Régimen por Ahorro Individual Obligatorio

El crecimiento neto de afiliados al régimen de jubilación por ahorro individual obligatorio registrado en el cuarto trimestre del año 2016 fue de 12.429 (0.9%). De esta forma, el total de afiliados al régimen a fin de diciembre de 2016 ascendió a 1.342.745 personas, de los que corresponden 1.209.908 al Subfondo de Acumulación y 132.837 al Subfondo de Retiro.

Durante el cuarto trimestre de 2016, la participación de mercado medida en función del número de afiliados se mantuvo estable para las cuatro AFAP, representando: República AFAP, 39,3%, Afap Sura, 23,8%, Unión Capital AFAP, 21,2% e Integración AFAP, 15,7%.
En cuanto a los movimientos de afiliados entre Administradoras, se registraron en el último año 5.887 traspasos, de los cuales 2.753 corresponden al trimestre bajo análisis. Si se consideran los traspasos netos (ingresos menos egresos) del trimestre, República AFAP ha incrementado el número de afiliados en 2.698 personas. El resto de las Administradoras registró traspasos netos negativos. Si se analizan los traspasos netos acumulados en el último año, se observa que República AFAP presenta 5.720 traspasos netos positivos.

II) Recaudación

En el cuarto trimestre de 2016, las transferencias de aportes del Banco de Previsión Social a las Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional totalizaron $ 7.345 millones, que se distribuyeron de la siguiente forma: República AFAP 52,3%; AFAP Sura 18,6%; Unión Capital AFAP 17,1%; Integración AFAP 12,0%.

La transferencia promedio mensual por aportante, en dicho trimestre, se ubicó en el orden de $ 3.003, correspondiendo a República AFAP la mayor cifra promedio con $ 3.547, mientras que en el otro extremo se ubica Integración AFAP, con una transferencia promedio por aportante de $ 2.503.

III) Comisiones y Primas de Seguro

En el trimestre que se informa, se registró un descenso de la comisión de administración de República AFAP desde 0,77% hasta 0,74% desde el mes cargo noviembre de 2016.

Por otro lado, se registró un aumento de la prima de seguro de Afap Sura desde 2,21% hasta 2,44% desde el mes cargo noviembre de 2016, la prima de seguro de Integración AFAP desde 2,25% hasta 2,50%, de República AFAP desde 2,02% hasta 2,250% desde el mes cargo diciembre de2016, y de la prima de seguro de Unión Capital desde 1,75% hasta 2,10% desde el mes cargo octubre de 2016 y hasta 2,33% desde el mes cargo diciembre de 2016.

El promedio simple de la comisión total (comisión de administración y prima de seguro) a diciembre de 2016 se ubicó en 3,780% para ambos Subfondos, mientras que el promedio ponderado ascendió a 3,374% para el Subfondo Acumulación y a 3,259% para el Subfondo Retiro.

En el año finalizado a diciembre de 2016 el promedio simple de la comisión total se ubicó en 3,602% mientras que considerando el promedio ponderado la comisión total ascendió a 3,259% en el caso del Subfondo de Acumulación y a 3,169% en el caso del Subfondo de Retiro.

Al 31/12/2016, República AFAP es quien posee la menor deducción por comisión total, la que representa un 2.790% del ingreso de aportación, ubicándose en el extremo opuesto Integración

AFAP que aplica un 4.240% por el mismo concepto.

IV) Fondos de Ahorro Previsional y rentabilidad

i. Inversiones

Al 31/12/2016, los fondos administrados de los afiliados ascendieron a $ 363.198 millones, presentando un aumento de $11.686 millones en el período, lo que representa un incremento de 3.3% con relación al 30/09/16, y $ 297.563 millones del Subfondo Acumulación y $ 65.636 millones, del Subfondo Retiro.

Del total de los fondos administrados, República AFAP concentra el 56,7%, con $ 206.096 millones, mientras que la distribución para las restantes Administradoras es la siguiente: AFAP Sura 17,8%, Unión Capital AFAP 16,3% e Integración AFAP 9,2%.
El fondo promedio por afiliado al 31/12/2016 asciende a $ 270.489. República AFAP es la que registra un fondo promedio por afiliado mayor, de $ 390.607, siguiéndole Unión Capital AFAP con $ 207.754, AFAP Sura con $ 202.344 e Integración AFAP con $ 157.931.
 
La composición de los portafolios de inversión al 31 de diciembre de 2016 es la siguiente: el 59,9% del portafolio previsional del Subfondo de Acumulación y 70,8% del Subfondo de Retiro fue colocado en Valores del Estado e instrumentos de regulación monetaria emitidos por el Banco Central (literales A y G, respectivamente), destacándose dentro de éstos las inversiones en bonos globales en pesos reajustables a la UI (27,4%), las Letras de Regulación Monetaria y Notas BCU (6,8%) y las Notas del Tesoro en UI (15,8%) en el Subfondo de Acumulación, al tiempo que un 35,4% del Subfondo de Retiro se encuentra invertido en Letras de Regulación Monetaria y Notas
BCU. En segundo lugar, se ubican los valores emitidos por empresas privadas (literal B) que pesan en el total del Subfondo de Acumulación un 13,9% del total y luego, las Notas Multilaterales del Banco Mundial y los Bonos Soberanos Extranjeros (literales D y I) con un 10,5% en el Subfondo de Acumulación (en el Subfondo de Retiro ascienden a un 7,9%).
 
El restante 15,8 % y 21,2% se distribuye de la siguiente forma:
 9,0% y 5,5%, respectivamente por Subfondo, Disponibilidades Transitorias;
 5,0% y 12,8 %, respectivamente por Subfondo Acumulación y Retiro, Depósitos a Plazo
en Instituciones Financieras (literales C y H, respectivamente);
 1,8% y 2,9%, respectivamente por Subfondo Acumulación y Retiro, Préstamos a
afiliados al sistema (literal F y K, respectivamente);
Analizando la distribución por monedas, se constata la importancia de las inversiones
denominadas en UI o indexadas a dicha unidad de medida, que representan un 60,7% y 49,2% del total invertido del Subfondo de Acumulación y de Retiro, respetivamente, mientras que los instrumentos denominados en pesos uruguayos ascienden a 11,3% y 38,6%, y los instrumentos en moneda extranjera un 27,7% y 12,2% del valor de uno y otro subfondo (prácticamente en su totalidad denominados en dólares). Adicionalmente, en el Subfondo de Acumulación se incluyen instrumentos denominados en Unidades
 
Reajustables (UR), que representan un 0,3% del mismo.
 
ii. Rentabilidades
 
Según los cambios introducidos por la ley 18.673, la tasa de rentabilidad real anual (que se utiliza a efectos de computar la rentabilidad mínima y de proveer información al afiliado a través del estado de cuenta) se computa como promedio de la rentabilidad obtenida en un período móvil de 36 meses, comparando los valores cuota promedio del Fondo de Ahorro Previsional del período t con los correspondientes al período t-36.
Adicionalmente, la normativa que reglamenta la Ley 19.162 (Comunicación 2014/113 BCU),
establece que las rentabilidades anuales de cada subfondo se deben calcular anualizando la tasa del trienio móvil en base a la fórmula de interés compuesto. Por último, en la medida que durante los primeros tres años de vida de los subfondos no existirá dato de valuación de los mismos en el período t-36, se establece que se deberá considerar como punto de partida para el cálculo de la rentabilidad de cada subfondo el valor cuota promedio mensual del Fondo de Ahorro Previsional total para los meses anteriores a agosto de 2014.
 
La rentabilidad bruta real anual en U.R. así calculada se ubicó en diciembre de 2016 en 0,2% y 3,2% para el Subfondo de Acumulación y Subfondo de Retiro, respectivamente. A nivel de cada institución, la rentabilidad bruta real en U.R. fue la siguiente: AFAP Sura: 0,5% y 3,2%, Integración AFAP: 0,4% y 3,7%, República AFAP: 0,1% y 3,2%, y Unión Capital AFAP: 0,4% y 3,5%.
 
La rentabilidad real neta anual proyectada para el fondo de ahorro previsional total surge de descontar de las rentabilidades brutas históricas obtenidas en los últimos tres y cinco años los costos por comisiones de administración y de custodia (ver Comunicación Nro. 2014/113 BCU).
 
En la medida que el cargo de comisión por administración se cobra por única vez en el momento del aporte del trabajador, debe definirse el período en que se amortizará a los efectos de anualizar dicho costo, para lo que se supone un horizonte de 35 años.
En términos de la rentabilidad real neta anual proyectada calculada en base a la rentabilidad bruta de los últimos treinta y seis meses, el fondo de ahorro previsional total administrado por República presenta el mejor desempeño de los cuatro, con un rendimiento del 0,2%. Cuando dicha rentabilidad se calcula en base a la rentabilidad bruta promedio de los últimos cinco años,
 
Unión Capital registra el mejor desempeño, con un nivel de 0,1%. Cabe señalarse que la UR tuvo en los últimos 3 años un crecimiento nominal del 12,4% anual y mientras que en los últimos 5 años dicho crecimiento ascendió en promedio al 14,3% anual.

 

V) Red física y Recursos Humanos

La densidad de la red física total al 31/12/2016, excluidas las casas centrales, se componía de 35 locales, de los que 33 se ubicaban en el interior del país.

En cuanto a los recursos humanos afectados al régimen a diciembre del año 2016, las
Administradoras empleaban 494 personas. La fuerza de ventas está formada por 165 empleados (33% del total), dividiéndose en 160 asesores previsionales y 5 supervisores.

 

VI) Seguros Previsionales

En diciembre de 2016, el total de casos de prestaciones servidas por el nuevo sistema de ahorro previsional ascendió a 36.344 de los cuales un 31% corresponde a jubilaciones por incapacidad total, 28% a jubilaciones comunes, 27% a fallecimiento del afiliado en actividad o en goce del subsidio transitorio, 9% a subsidios transitorios por incapacidad parcial y 4% a prestaciones por fallecimiento de jubilados.

Como indemnización por estos seguros previsionales, en el cuarto trimestre del 2015, las aseguradoras abonaron un promedio mensual de $ 214.858.009. De este promedio, las jubilaciones por incapacidad total un 33%, las jubilaciones comunes un 31%, las prestaciones por fallecimiento en actividad o en goce de subsidio transitorio absorben un 23%, los subsidios transitorios por incapacidad parcial un 10% y las prestaciones por fallecimiento de jubilados concentran un 3%.
 
Por otro lado, las transferencias de las AFAP a las aseguradoras en el cuarto trimestre del año 2016 registraron un promedio mensual de $ 527.960.736. Las transferencias por jubilaciones comunes absorbieron un 74%, las jubilaciones por incapacidad total un 19%, y las de fallecimientos en actividad o en goce de subsidio transitorio un 8%.
 
Estas cifras permiten observar la creciente importancia de las jubilaciones comunes en las obligaciones asumidas por las aseguradoras (básicamente el BSE) que como vemos suponen un 31% del stock actual de obligaciones mientras que representan un 74% de las originadas en el trimestre.
 

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 Memoria Trimestral AFAP

 
  
  
  
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