En un régimen de objetivos de inflación es de vital importancia la conformación de expectativas por parte de los agentes. El Banco Central monitorea la inflación esperada en el horizonte de política monetaria a través de tres indicadores: la expectativa de los mercados financieros, las encuestas de expectativas de inflación que responden los analistas económicos (recopilada por el BCU) y la encuesta a empresarios del Instituto Nacional de Estadística (INE).
Expectativas de Analistas
Expectativas del Mercado Financiero
La encuesta trata de captar las expectativas inflacionarias para el horizonte más relevante en materia de diseño de la política monetaria actual. Con ese fin se encuesta a instituciones y profesionales independientes considerados formadores de opinión en la materia. A partir de diciembre de 2007 se generalizó la cobertura de la encuesta al sistema bancario. También se ha procurado ampliar la cantidad de analistas consultados. A continuación se presenta un cuadro con algunos indicadores de resumen de las respuestas obtenidas. Entre ellos se destaca la mediana (valor de las expectativas que acumula el primer 50% de la distribución de las mismas), medida de tendencia central que se ve menos afectada que la media por valores extremos. Debido a esta propiedad estadística, el Banco Central del Uruguay privilegia el uso de este indicador en su análisis del comportamiento de las expectativas de inflación.
El objetivo de la encuesta es monitorear la evolución de las expectativas de mercado respecto de las principales variables macroeconómicas, de modo de complementar la información disponible para el diseño de la política monetaria. A estos efectos se relevan las estimaciones de diversas instituciones y profesionales independientes. A partir de diciembre de 2007 se generalizó la cobertura de la encuesta al sistema bancario.También se ha procurado ampliar la cantidad de analistas consultados. A partir de agosto de 2008 las respuestas sobre resultado fiscal son consistentes con la nueva metodología del Ministerio de Economía para la presentación de las cifras fiscales.Concretamente, se incluye al Banco de Seguros del Estado. A partir de abril de 2009, las respuestas sobre evolución del PIB tienen en cuenta la revisión integral de las Cuentas Nacionales llevada a cabo por el BCU.
Se informan las expectativas relativas a la tasa de Política Monetaria y a la inflación, proporcionadas por Operadores Primarios, Aspirantes a Operadores Primarios y Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional. El Banco Central del Uruguay incorporará esta información, con anterioridad a la celebración de cada Comité de Política Monetaria.